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华润创业中期业绩欠佳
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8月17日,当华润创业(00291,下称华创)公布了今年的中期业绩后,股价单日急升了一成一,以一只市值这么大的蓝筹股来说,这个弹升幅度也可以用惊人来形容。从另一个角度看,明显地,早一段日子应该是有很多机构投资者,因为今年以来内地经济受到外围环境影响而显著放缓,连带内部需求也减弱,所以也不敢看好华创的经营而减持了,但当知悉华创的中期业绩后便连忙补仓,故才会令华创股价单日急升一成一。 严格来说,华创的中期业绩不算很出色,纯利确实增长36.5%至22.35亿元,但若扣除资产重估和重大出售事项的核心盈利,其实是倒退了6.3%,只有11﹒31亿元不过,华创上半年的生意是做多了,综合营业额增长约两成,至639.59亿元 华创的四大业务中,上半年的表现各异,其中和零售业务,盈利分别增长14%和59.7%,达到3.75亿元及17.54亿元;但食品和饮品业务的盈利,则分别录得25.4%及48.3%的倒退。 与此同时,虽然整体盈利增长,但核心盈利水平受压,毛利率则维持21%,而净利率同比则下跌0.5个百分点至2.1% 重点抢占市场占有率 根据管理层解释,核心盈利倒退是受到新产品前前投资增加所致另外,更重要的是,目前华创是采取抢占市场占有率的经营策略,因此,短期来说,难免会影响盈利,但长远而言,应该会受惠于市场占有率带来的盈利能力。 以华创的实力,在现阶段内地经济稍为放缓的时候,采取较为进取的策略,我认为是可以理解的。整体上,经营成本可能比经济蓬勃的时候还要低。再者,由于经济放缓,投资者也预期公司盈利会受压,所以,只要华创是按计划地去增加市场占有率,相信不久的将来便可以收成。 目前,华创的业务主要分四大范筹:是零售,主要包括超级市场,例如华润万家苏果,又或者其他多业式的零售连锁店,包括华润堂中艺Pacific Coffee及Vivoplus等;第二是啤酒,主要品牌是雪花啤酒;第三是饮品,主要品牌是怡宝纯净水;第四是食品,主要品牌是五丰行旗下的中港食品业务。 目标成为全国第三大 华创的发展策略为全国发展,区域,多业态协同。简单来说就是要将自己的零售网络渗透至全国,而在个别地区则要处于地位,而且,她采取多种业务的方式,即是除了超级市场这类日用消费产品的零售外,也向百货公司个人护理酒窖,以及咖啡等业务进军。 总结一句,华创的零售业务,已经初步形成一个全国性的连锁网络,现时在全国各省市及自治区,拥有超过3000家不同形式,经营不同消费业务的零售网点。 华创的目标是在2015年的时候,将现时大约3000家的零售网点再翻一番,务求成为全国三大零售企业之一。 华创有野心要做到好像美国的沃尔玛那么大规模,虽然现阶段距离这个目标还很遥远,但大方向我觉得仍是正确的,虽然前几个月华创的股价表现令人失望,更一度跌穿20元水平,但原来,华创上半年的核心盈利只倒退6%左右,已经证明华创这种全方位和全国性的内需概念是奏效的,现时的情况只是短期现象所以,我会建议继续持有,甚至逢低收集。

华润创业中期业绩欠佳
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