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一线白酒估值到达底部开始稳步回暖
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近期大盘高位震荡,食品饮料行业却走出一轮立行情,整体涨幅远超大盘,尤其是二三线酒类个股更是在本周屡屡创出近三年新高。多家券商分析师认为,随着年初以来二三线的大幅上涨,行情有望逐步传导至一线白酒,看好相关个股估值回升的投资机会。 行业整体业绩维持高增长是众券商看好该行业的主要理由之一。渤海证券研究报告显示,2011年全年白酒行业收入增速为40.25%,比前11个月上升0.85个百分点,利润总额同比增长了51.91%,继续维持利润总额增速快于收入增速的发展势头。预计2012年白酒行业销量增速在12%~15%,收入和利润总额增速会维持在20%和30%以上。 估值层面看,目前白酒板块2012年动态市盈率为18.72倍,较上周上升3个百分点。联合证券表示,从对估值来看,目前的市盈率基本上是2007年以来的最低点。相对沪深300的估值来看,除2009年一季度外,目前的相对估值也处于历史平均估值水平以下。 整体而言,国泰君安认为,年初以来三线白酒上涨超40%,预计行情将逐步传导至二线、一线,大白酒有望跟进补涨。建议增持估值安全边际高、增长预期稳定的二线、一线品种,尤其是前期涨幅不大、流动性更好的一线白酒。 就投资策略,海通证券认为,一线白酒估值到达底部开始稳步回暖。2月初,茅台对应2012年一致预期的动态估值为16.9倍,为14倍,处于历史底部,且相对大盘溢价大幅减少。近期,茅台动态估值为19.3倍,五粮液为15.2倍,泸州老窖为15.3倍,估值依旧较低,考虑到近期市场情绪普遍回暖,一线白酒估值到年底仍有大幅提升空间。

一线白酒估值到达底部开始稳步回暖
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