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白酒业明年二季度或迎转机
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对于板块的未来走势,中信建投认为,白酒公司推出中低端等大众餐饮消费的新品种和拓展电商等新渠道,以应对市场挑战。通过白酒企业自身的积调整和经济的恢复,2014年白酒行业将有望走出衰退。由于同比基数的原因,加上行业的缓慢恢复,2014年二季度起,白酒公司的销售将会出现环比改善,这种改善在2014年的三季度将会加速。判断白酒上市公司2014年的销售收入能实现10%左右的增长。“新世界”葡萄酒需求量日益增长

华创证券研报提到了白酒分化的现象:白酒收入、利润增速持续下滑过程中,销售费用大增、产品结构升级受困:分化仍在持续:泛全国化的三线品牌受冲击,一线高端品牌次之,二线再次,区域强势品牌受冲击相对最小:按照细分价格带来看,三季报延续了半年报的总体趋势。收入增速继续下滑:三季报中,除了贵州茅台(受益于新增计划外量认购贡献收入)、泸州老窖外,所有白酒上市公司的收入和净利润增速均环比均出现了大幅度下滑;大部分品牌,尤其是泸州老窖和二、三线品牌受到茅台、五粮液价格下降的替代作用影响,产品结构升级的步伐受困,呈现一定程度的降级趋势,并且随着影响的持续深入,毛利率持续下降。

宏源证券表示,2Q 有望成为收入底,利润见底仍需等待:3Q 大部分企业预收款环比增加,还原预收款的真实收入在2Q 大幅下滑,但3Q 下滑幅度缩窄,6 家企业甚至实现了正增长。上半年产品结构下移导致毛利率下滑,五粮液的保价使得二三线品牌的产品结构逐渐稳定,3Q 毛利率企稳,但大量品牌转向中低端使竞争日趋激烈,费用率仍在上升,利润低点将晚于收入出现,预计最早明年能看到利润的回升;

此外,宏源证券还表示,强势品牌去库存情况较好:通过研究酒企的库存周期,将上市公司分为3 个梯队,景气度最高的梯队包括茅台、青稞酒、伊力特、金种子和古井贡,去库存情况较好,3Q 销售好转,并开始加快生产节奏;汾酒、老窖、洋河仍在渠道去库存,公司层面的景气恢复较弱;而五粮液的库存情况较差,景气恢复尚需等待。

白酒业明年二季度或迎转机
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